延續降絕往復策略，黃金+新興成長+順周期。9 月18 日好意思聯儲超預期降息50Bp世博體育，將大家市集從宏不雅不篤定性窗口推向宏不雅友好窗口：大家無風險利率下行旅途明晰，大家經濟有望在絕頂規降息的鼓舞下更快復蘇?；鼗貒鴥?，內需穩增長戰術延續，貨幣戰術空間被翻開，地產加碼寬松，市集姿首有望從低點建造?，F時主要設立降絕往復策略——受益于無風險利率下行的鈔票：1）黃金，歷次降息勝率賠率較高；2）新興市集（尤其成長），港股恒生科技發達優異，東談主民幣匯率和國際中資股持續回升；3）順經濟周期鈔票，聯儲降息超預期令市集預期經濟更快復蘇，商品和周期板塊提前躁動。此外忽視關愛“好意思股—A 股映射”策略，本年上半年部分好意思股個股簡略指引A 股個股發達，觸及好意思國地產鏈、工程機械鏈、油服鏈、海運鏈、AI 算力鏈、蹧跶電子鏈，以及石油、銅、油運、改進藥、半導體、存儲芯片等等；不錯將各鏈條國際龍頭個股行為投資信號加以關愛。

　　中好意思宏不雅戰術友好期。好意思聯儲降息前夜的7-8 月，大家宏不雅和市集處在高度不篤定性之中，各樣鈔票波動加重、發達欠佳；而跟著9 月18 日好意思聯儲議息會議拉開降息周期序幕，大家宏不雅和市集的四百四病啟動，投入友好窗口期。

　　1）國際方面，好意思聯儲超預期降息50Bp 呵護“軟著陸”。鮑威爾給與了“絕頂規降息+中期表態嚴慎”的策略，一方面搪塞短期職業數據壓力，另一方面通過快速降息加速經濟回升，同期物化后續市集降息預期。從Fed Watch 來看，至年底進一步降息的概率仍大。好意思國降息翻開了大家貨幣戰術空間，列國央行或罷手加息、或投入降息周期。從市集響應來看，降息后鈔票既響應寬松也響應復蘇（9 月18 日-9 月20 日）：2 年好意思債利率下行、好意思元指數回落、黃金/銅/原油普漲、標普500/納指/MSCI 新興市集均有所發達。

　　2）國內方面，盡管莫得下調LPR，但戰術預期初始演繹。9 月20 日1 年期和5 年期LPR 未如市集預期、在聯儲降息后奴婢下調，可能是受制于銀行凈息差壓力。但利率層面，寬松預期還是發酵，8 月以來2 年和10 年國債利率鑒識下行14、11Bp，后續可能短端先下行、長端再下行。地產戰術也在進一步寬松之中，充分賦予城市地產調控自主權、北京取消普宅和非普宅尺度。

　　延續降絕往復策略。降絕往復策略的中樞是圍繞無風險利率下行張開。

　　1）契機一：黃金。1982 年以來6 次降息黃金除1984 年以往齊走強；參考2019年宏不雅情形，降息前后3 個月倫敦金現鑒識高潮10.2%、7.0%。

　　2）契機二：新興市集（尤其成長）。咱們在《國際中國鈔票走強有望帶動A 股回暖0928》講演過，內需戰術加碼+國際環境友好，東談主民幣匯率、恒生指數、恒生科技、中概股發達強勢，還是大幅跑贏A 股，昔日A 股有望補漲。

　　3）契機三：順經濟周期鈔票。由于本次降息幅度超預期，市集預期好意思國經濟簡略更快地回升，因此順經濟周期鈔票也初始躁動，從商品到股市齊有發達。

　　關愛“好意思股—A 股映射”策略。參考本年上半年訓戒，好意思股部分周期股和成長股，關于國內商品和出海股票具有極強輔導興味，咱們梳理其中中樞映射：

　　1）好意思國地產鏈，霍頓房屋->巨星科技。2）工程機械鏈，卡特彼勒->A 股工程機械。3）油服鏈，貝克修斯->杰瑞股份。4）海運鏈，馬士基->中遠?？?。5）AI 算力鏈，英偉達->中際旭創。6）蹧跶電子鏈，蘋果->A 股蹧跶電子。7）其他不限于：石油、銅、油運、改進藥、半導體、存儲芯片等等。

　　風險教導：好意思國經濟闌珊風險、國際金融風險超預期、歷史訓戒失效等。

海量資訊、精確解讀，盡在新浪財經APP

株連裁剪：何俊熹 世博體育